过去18年间，比特币市场反复出现“这次不一样”的叙事，但其宏观周期结构并未发生根本改变。数据显示，比特币在2014年、2017年、2020至2021年以及2024至2025年的最大回撤幅度分别约为85%、84%、77%和53%，呈现逐轮递减的趋势，表明市场波动性正在逐步收敛。
Galaxy Digital全公司研究主管Alex Thorn分享图表指出，当前比特币的回撤幅度明显小于以往周期，这被视为市场成熟的信号。分析师Willy Woo则认为，随着减半事件带来的供应冲击效应减弱，比特币可能正从四年周期向六年至八年周期过渡，但他也表示这一观点尚待验证。
从历史周期来看，比特币从底部到下一轮历史新高的涨幅分别为约580倍、130倍、22倍和8倍，增长倍数同样呈现收敛特征。分析师James Check指出，每一轮周期的低点在不断抬高，而顶部位置相对稳定。Jesse Myers则表示，比特币或许刚刚进入一轮持续两至三年的牛市阶段。