周四美股收盘，AMC Entertainment 报收 2.54 美元，市值 22.7 亿美元，全天平静无新闻。然而收盘半小时后，Robinhood 链上悄然多出一个交易对：AMC/MEME，新币全称 "A Meme Coin"，缩写恰好也是 AMC。
此后 5 小时内，MEME 币价格飙升上千倍，市值从约 300 万美元一路冲破 1.5 亿美元；与此同时，AMC 正股隔夜盘口一度涨超 14%，盘前涨幅进一步扩大至 20%。这场异动最终演变为 AMC CEO Adam Aron 与 Robinhood 创始人 Vlad Tenev 在 X 平台上的隔空对骂。
一切要追溯到 2021 年的 GameStop 式逼空。当年 Robinhood 曾限制 AMC 等暴涨股买入，散户被迫只能卖出，由此埋下积怨。AMC 时任 CEO Aron 则借势笼络散户，通过高位增发募资，一度成为散户心中的英雄 CEO。五年后，战场从纽约订单簿转移至 24 小时交易的链上代币化池子。
Robinhood 链是一条 2026 年 7 月上线的二层网络，主打代币化美股，宣称对应托管正股，但代币持有人没有投票权，也无法兑换成纽约账户里的真实股票。所谓 AMC/MEME 池，本质是让用户用代币化 AMC 作为交易对来炒 MEME，美元价格由 MEME 兑代币化 AMC 的比率乘以后者美元价决定。买 MEME 的人越多，可换到的 AMC 代币越少，而 AMC 股价涨跌又直接影响 MEME 的美元估值——双重下注，情绪叠加。
类似玩法此前已出现，如 BONER 挂上 Hims & Hers 影子，FATCOIN 借减肥药概念 10 小时涨 175 倍。但 AMC 因其 2021 年的逼空叙事，最容易点燃老散户的记忆。链上影子市值突破 1.5 亿美元时，Aron 发声明痛斥 Robinhood 发行未授权的代币化 AMC，称其不受美国证券法约束，是“可耻、荒谬、令人作呕、不可原谅”的行为，威胁诉诸法律并向 SEC 问询。Tenev 只回了一句“关我什么事？”，行情反而加速上行。
从量级看，代币化 AMC 总量约 133 万枚，对应 8.93 亿股实际股本，占比仅 0.15%。正股空头持仓 4240 万股，占流通盘 4.78%，日均成交约 1 亿美元。链上资金即使全部买入代币化 AMC，也仅相当于正股日均成交的零头，难以撬动真正的逼空。但有分析推算，MEME 市值 1.5 亿美元时，池内隐含的代币化 AMC 价格约 6 美元，是正股现价的 1 倍。
这场由注意力与记忆驱动的链上狂欢，能否真正改变 AMC 的定价权？没有人知道答案。唯一确定的是，2021 年的逼空配方——注意力、杠杆、逼空故事——在五年后换了一个池子，再次被验证可行。