机构投资者正在以惊人的速度撤离数字资产基金，这一趋势足以让最资深的投资组合经理感到不安。CoinShares最新周度资金流报告显示，机构投资者依然相信区块链技术，但他们的选择与加密货币极端主义者所期望的路径大相径庭。
数据显示，数字资产投资产品在2026年5月遭遇了14.7亿美元的资金流出，6月进一步流出16.7亿美元，创下年内最大赎回纪录之一。与此同时，区块链股票ETP和ETF却在悄然吸收资金，1月单月流入7260万美元，而4月仅三周内累计流入就高达6.17亿美元。
到2026年初，机构投资者对数字资产的配置比例已降至仅0.3%，这一水平表明许多资金配置者已将加密货币从“战略配置”降级为“四舍五入误差”。CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲尔指出，宏观经济因素是这一变化的主要驱动力。利率变动和地缘政治紧张局势促使投资者转向他们认为质量更高的敞口——具体而言，就是将直接持有的比特币和以太坊头寸，转换为与区块链基础设施公司相关的股票类产品。
尽管整体资金流为负，比特币产品在数字资产投资产品的流入和流出中仍占据绝对主导地位。当市场情绪乐观时，比特币基金吸纳大部分资金；当风险偏好消退时，它们又承受大部分赎回压力。与以太坊相关的产品也呈现出类似但规模较小的模式。两大市值最高的加密资产因此持续面临净卖出压力。
4月三周内流入区块链股票ETP的6.17亿美元，代表了机构对区块链基础设施建设企业的持续信心——从矿企到利用分布式账本技术的企业级软件平台。同时，CoinShares将代币化股票标记为一个快速增长但仍处于早期阶段的细分市场，目前代币化股票总价值约为22亿美元，与全球股票市场规模相比几乎可以忽略不计。
比特币或许正以与黄金类似的走势交易，但美联储的利率路径仍然是该资产的最终“天花板”——或“地板”。在这一宏观变量发生转变之前，机构资金流可能将继续偏向区块链股票，而非直接持有加密代币。