韩国金融委员会（FSC）于本周五正式公布代币化证券分阶段推行路线图，计划将股票、债券、基金等传统证券纳入区块链基础设施，最终阶段将把证券结算与基于稳定币的链上支付系统相连接。
根据公告，该路线图将在《电子登记法》修正案于2027年2月4日生效后同步实施。第一阶段将允许特定货币市场基金、机构债券、通过信托结构发行的非上市股票以及公开发行的碎片化投资证券进行代币化。第二阶段将扩展至所有公开发行证券，但具体时间尚未确定，将视第一阶段实施效果及金融机构技术准备情况而定。
路线图的最终阶段，韩国当局计划引入与稳定币挂钩的链上支付基础设施，使证券交易的现金端能够在分布式账本上完成结算。该阶段将取决于稳定币相关立法的进展，包括目前正在韩国国会审议的《数字资产框架法》。
此次规划基于今年1月通过的修正案，该修正案承认分布式账本可作为证券登记簿，同时将代币化工具仍置于现行证券法律框架之下。此前，三星SDS已获得韩国证券托管院（Korea Securities Depository）的代币化证券平台开发合同，预计将在新规生效前后完成建设。
在监管安排上，现有持牌金融机构将被允许在现行牌照下开展代币化证券业务。符合条件的发行人可通过新的“发行人账户管理机构”结构自行管理证券账户，但需满足资本、人员及网络安全方面的要求。
散户认购方面设有一定门槛：对于非货币信托受益凭证，个人最高认购额为3000万韩元（约合2.2万美元）或总发行量的5%中的较低者。通过场外交易所进行投资的散户投资者，在单一平台上的年度净购买上限为1亿韩元（约合7.4万美元）。
当局还计划新增针对债务证券的场外交易牌照类别，以应对代币化成熟后预期的交易量增长。金融委员会将于9月底前公布拟议的监管修订草案，基础设施工作将持续推进至2027年初。
这一举措与亚洲其他地区的区块链结算试验同步推进。日本正在研究面向上市股票和国债的全天候结算系统，而韩国私营机构已开展多项代币化试验，包括新韩资产管理基于Solana的代币化基金测试。