美国受监管的衍生品平台Kalshi于9月4日宣布，面向符合条件的美国交易者推出基于BNB、Cardano（ADA）、Worldcoin（WLD）、Aave（AAVE）及Venice Token（VVV）的永续合约。此举使Kalshi的加密货币永续产品线扩展至比特币与17种山寨币。
根据平台信息，这些合约以美元作为保证金和结算货币，无到期日，支持做多与做空双向交易。不同资产的最大杠杆倍数有所差异，例如BNB合约提供约4.5倍杠杆，而Venice Token合约约为1.9倍。
新增的五种资产覆盖了加密货币市场的多个赛道：BNB是BNB Chain的原生资产，ADA支撑Cardano网络，AAVE为Aave借贷协议的治理代币，WLD与VVV则与人工智能相关的项目挂钩。平台强调，永续合约的上线并不代表对底层代币价值、安全性或监管属性的认可。
Kalshi的永续合约让交易者无需持有实际资产即可获得价格敞口，盈亏取决于参考价格变化及交易者选择的方向。杠杆虽然可能放大收益，但同时会显著提高强平风险，相对较小的不利价格波动也可能令杠杆仓位保证金归零。此外，永续合约通常还需支付定期资金费用或调整成本，以使其价格贴近现货市场。
Kalshi是一家由美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的指定合约市场。此次新产品上线前，平台已通过监管机构的公开申报系统提交了相关合约材料。不过，将每份申报文件都形容为CFTC的单独“批准”可能夸大了监管机构所扮演的角色。注册交易所可以通过适用的认证或审查程序推出部分产品，CFTC数据库中出现的申报记录并不总是意味着委员会全体成员对该具体合约进行了表决。
加密货币永续合约的法律定性仍存在争议。此前，CME集团起诉CFTC，原因是该监管机构批准了Kalshi的比特币永续合约，并向Coinbase发布了相关监管救济。CME认为，永续产品应被视为掉期而非传统期货，因此应适用不同的监管框架。CFTC已于9月2日申请驳回CME的诉讼，理由包括CME缺乏诉讼资格，因为其自身注册交易所也可以提供类似产品。CFTC律师在法庭文件中称：“这起诉讼不过是小题大做。” CFTC认为CME未能证明Kalshi合约对其造成了具体的财务损害。CME则坚持认为监管机构的做法绕过了为掉期设立的合规要求。目前联邦法院尚未就诉讼资格或产品归类作出裁决。
Kalshi此前在5月获得CFTC授权后推出比特币永续合约，随后又陆续上线了与XRP、Zcash、Dogecoin、Shiba Inu等资产挂钩的合约。涉及XLM、DOT和HBAR等其他资产的文件据报尚在推进中，但截至发稿，这些产品的正式上线日期尚未确认。
更值得关注的后续事件，将是联邦法院针对CFTC撤案动议的回应。CFTC已请求进行口头辩论，但在该动议被报道时，公开案卷中尚未出现听证日期。若法院批准撤诉，CME当前的挑战将终结，但永续合约相关的法律问题并不会因此全部解决。若案件继续审理，法院或需审视CFTC将Kalshi产品定性为期货而非掉期是否恰当。