英国最大零售投资平台Hargreaves Lansdown近日宣布，自9月3日起，通过其“高级投资服务”向符合条件的客户开放9只比特币与以太坊交易所交易票据（ETN）。这标志着该平台经过近一年等待后，正式为约200万投资者提供受监管的加密资产敞口。
本次上线的ETN产品由贝莱德旗下iShares、WisdomTree、21Shares、Invesco、CoinShares及Bitwise发行。产品年度费用从0%至0.35%不等，与平台自身费用相互独立。
并非所有客户均可自动访问。投资者需首先自我认证为“高级投资者”，通过线上适当性评估，并完成24小时冷静期后方可查看ETN。产品可通过基金与股票账户或自主投资个人养老金（SIPP）持有。
在费用方面，Hargreaves Lansdown对持有加密ETN收取0.35%的年度平台费，每月上限为12.50英镑；交易佣金根据交易频率在3.95至6.95英镑之间浮动。这些ETN仅于伦敦证券交易所交易时段内进行交易，无法像加密货币交易所那样连续24小时买卖。
该上线时间距离英国金融行为监管局（FCA）解除对合格加密ETN零售准入的四年禁令已过去近11个月。彼时，其他英国主要平台已相继推出类似产品，而Hargreaves Lansdown态度更为谨慎。该平台曾在2025年10月向投资者表示，“比特币不是一种资产类别”，同时也承认部分客户可能仍希望获得投机性敞口。
Hargreaves Lansdown首席产品官Doug Abbott表示，延迟上市是为了确保客户测试和保障措施得到妥善设计。他强调，客户应充分了解产品，并在投资前面临“合理的摩擦”。该平台当前的加密ETN页面提醒称，这些工具具有高波动性和高风险，投资者可能损失全部投入资金。
加密ETN是在交易所上市的金融工具，跟踪底层数字资产价格，但不赋予直接所有权。投资者持有的是金融机构发行的票据，而非直接购买比特币或以太坊。发行人负责安排底层加密货币的托管，客户不控制私钥、不管理钱包，也无法提取所对应的数字资产。该结构导致投资者对发行人、托管人、交易场所及投资平台产生依赖，产品费用与买卖价差也可能使实际回报偏离现货资产走势。
根据FCA规定，符合条件的加密ETN必须出现在监管机构官方名单中，并通过英国认可的投资交易所进行交易。监管机构将其归类为“受限大众市场投资”，要求进行适当性评估、客户分类、冷静期设置以及显著风险警示。平台不得提供鼓励投资的激励措施，同时需明确适当的目标市场，并采取措施防止可预见的消费者损害。
虽然FCA于2025年10月重新开放零售渠道，但依然维持对加密衍生品的禁令。监管机构指出，投资者将无法获得与传统受监管投资同等的保护。目前市场需求仍存在不确定性。Hargreaves Lansdown表示已收到持续的客户咨询，但其他平台将英国零售吸收量描述为“温和”。此外，新购买的加密ETN被禁止存入普通股票和股份ISA，这一限制可能进一步影响采用率。
此次上线为Hargreaves Lansdown客户提供了一条受监管的途径，无需开设加密货币交易所账户即可获得比特币与以太坊价格敞口。未来采用情况将取决于投资者需求、加密货币价格以及产品阵容是否会扩张。