富达数字资产（Fidelity Digital Assets）近日发布第四季度展望报告，对比特币8月的强势反弹持谨慎态度，认为这并不足以证明加密货币熊市已经结束。报告指出，本轮上涨可能标志着持续复苏的开端，也可能只是熊市中的一次暂时性行情。
数据显示，比特币在8月第三周上涨超过25%，同期以太坊上涨34.1%，Solana上涨28%。在此之前，市场从6月到8月中旬经历了漫长的低迷期。富达将其描述为低波动环境，推动数字资产接近历史区间的“价值”端。
“尽管近期价格走高，但并不能保证熊市已经结束。”富达在报告中明确表示。报告还提及比特币的历史四年周期规律，前一次重大底部出现在2022年11月。以此粗略推算，2026年11月可能构成另一个低点区域。但富达强调，历史周期从未严格遵循四年时间表，无法可靠用于判断转折点。
比特币或许已在7月见底，也可能在今年晚些时候再次下探。富达数字资产研究副总裁Chris Kuiper表示，历史上采用行为呈波浪式推进，有助于维持市场周期。他认为，长期持有通常比试图精准择时底部更有效。
富达还观察到，波动率由低转高可能是卖方枯竭的信号。Kuiper指出，近期负面事件，包括硬件钱包安全事件和CLARITY法案的延迟，均未逆转8月的上涨行情。这种韧性“可能进一步强化见底的判断”，但并不能最终确认。
在市场下跌期间，采用数据保持稳定。稳定币交易量、代币化现实世界资产以及机构参与度在总市值走弱时仍持续上升。这些指标表明行业仍在运转，但并不保证代币价格必然上涨。
美国政策仍是第四季度的关键催化剂。CLARITY法案将于9月15日在参议院进行程序性投票，需获得60票才能推进。此外，美国证券交易委员会（SEC）于8月18日公布的拟议“加密资产条例”正进入公众评议期，截止日为2026年10月20日。该提案旨在为符合条件的加密投资合约设立两类注册豁免。
富达将更强劲的机构采用、监管变化、货币政策以及新的区块链用例列为潜在支撑新一轮牛市的因素。但截至目前，没有任何一项能确认熊市终结，价格走势与采用数据仍将是检验8月复苏成色的持续指标。