据彭博社9月2日报道，预测市场平台Kalshi正准备最早于下周向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交一份与西德克萨斯中质原油（WTI）挂钩的永续期货合约申请。若申请正式提交，这将检验CFTC是否会将永续合约的批准范围从加密货币延伸至传统能源市场。
该拟议合约没有固定到期日，交易时间为周一至周五24小时运行，而非整个星期连续交易。若获批准，它将成为美国受监管交易所提供的首个WTI永续期货产品。截至9月3日，CFTC公共产品数据库中尚未出现WTI相关备案。由于申请尚未公开，上述信息来自一位不愿透露姓名的知情人士。合约规格、保证金要求、持仓限制、资金费率机制及上线日期等细节目前均未确认。
Kalshi目前已经上线一款CFTC批准的比特币永续合约，该产品于6月开始交易。这一批准确立了CFTC可以将无到期日合约视为《商品交易法》项下期货产品的先例。但这并未自动授权其他标的资产的永续合约。
传统WTI期货在指定月份到期，交易者若想保持敞口，需要平仓或展期至更远月份。Kalshi拟议产品将省去这一周期性操作，只要交易者维持足够抵押品并满足其他要求，即可无限期持有头寸。
永续期货通常依赖定期支付或其他价格调整机制，使其价格紧贴标的参考市场。离岸加密货币交易所普遍采用多空双方之间交换资金费率的方式。Kalshi尚未公开披露其WTI产品将如何与原油基准保持同步，但如果交易所向CFTC提交合约条款，相关方法将更清晰。
现有WTI期货与实物原油市场直接关联。芝商所（CME Group）基准合约代表1000桶原油，并在俄克拉荷马州库欣进行实物交割。据CME产品页面数据，每日有超过100万份WTI期货及期权合约交易。Kalshi计划的合约可能采用现金结算或其他结构以避免实物交割。
这一石油产品将扩大Kalshi对永续合约的应用范围，使其不再局限于加密货币。CFTC于5月29日依据监管条例40.3批准了该交易所的比特币永续合约，Kalshi于6月上线。CFTC主席Michael Selig随后为监管机构对待永续合约的做法辩护，称现行美国法律并未要求每份期货合约都必须有预定到期日。他还否认了受监管的美国永续合约会自动提供离岸平台常见的高杠杆的论点。
据报Kalshi计划让WTI合约在工作日持续交易，周末部分时间休市。这一时间表是在现有大宗商品交易时长与全周连续市场之间的折中。油价可能对地缘政治事件、生产中断及政策声明产生剧烈反应，而这些情况往往发生在受监管交易所休市期间。延长交易时长的支持者认为连续接入可以即时反应，批评者则警告隔夜或周末时段可能流动性较低、点差较宽。
当原油市场进入期货升水（contango）或现货升水（backwardation）时，永续产品的表现也可能不同于带日期的期货。这些价格结构反映仓储成本、供应状况及对即期交割的需求。Kalshi的申请文件需要说明永续合约如何在缺乏单一交割月份的情况下反映这些市场结构，资金费率或价格调整公式将是解释的核心。
Kalshi此次扩张之际，CME集团正对CFTC将永续合约归类为期货而非掉期的决定提出异议。CME首席执行官Terry Duffy认为，没有到期日的产品应归入多德-弗兰克法案建立的掉期监管框架。CME已就监管机构批准加密货币永续合约威胁采取法律行动。由于CME运营着美国受监管的WTI期货主导市场，Kalshi的WTI永续可能直接与这一成熟商品业务竞争，而不仅仅与离岸加密货币交易所对抗。CME同时也在准备提供每周连续交易的更小规模WTI期货，正待监管审查。其网站宣传计划推出10桶合约，以全天候提供全球石油市场接入。
CFTC需要独立于更广泛的商业争议来评估Kalshi的申请。下一个确认节点将是Kalshi向CFTC提交的文件。公开申报文件应包含合约规格、参考价格、结算流程、持仓限制及反操纵保障措施，还需说明交易安排及标的实物与期货市场活跃度较低时期的处理程序。保证金与清算规则将决定交易所如何应对油价急剧波动。
Kalshi此前依据监管条例40.3，为比特币永续合约寻求正式CFTC批准，而非直接自我认证。如果Kalshi对WTI采取相同流程，监管机构可能批准该产品、予以拒绝，或在要求补充信息的同时延长审查期。在申请正式提交并走完CFTC相应程序之前，该产品不能被视作已确认落地。