美国证券交易委员会（SEC）近日提出了一项具有里程碑意义的过户代理监管规则更新，这标志着近四十年来该领域最重大的一次改革。新规涉及注册、报告、记录保存、资产保管、过户处理及限制性标记要求，并首次明确认可了包括区块链证券代币和电子记录在内的新兴技术。
随着证券市场向同日结算和实时交易等更快的结算周期演进，当前以纸质股票证书和慢速流程为基础的基础设施已经过时。SEC旨在通过统一标准消除运营瓶颈，同时强化投资者保护。此次改革并非削减对过户代理的监管，而是推动其运营框架现代化。
提案明确指出，区块链系统可用于维护所有权记录和处理过户，但这些系统必须遵守资产保管、合规、注册和交易处理方面的现有义务。
关键要求之一是，数字所有权记录必须可复制，并能提供可验证的授权修改证据。这直接回应了在多层数字中介机构中维持有效所有权证明的担忧，有助于减少代币化证券的法律不确定性，为其进入受监管市场开辟路径。
在拟议的T+1时代规则下，过户代理还将面临新的绩效基准。现行标准要求90%的常规项目在三个工作日内处理完毕。新提案将该门槛提高至95%，并要求在所有操作系统中制定有关及时登记、注销和交易处理的书面政策。
SEC传递的信号十分明确：区块链过户必须达到或超越传统方式的效率，而不能成为执行缓慢的理由。基础设施灵活性与严格问责制的结合，最终有望使代币化证券在美国受监管的市场基础设施中实现规模化发展。