Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，尽管比特币常被冠以“数字黄金”的称号，但这一标签仅能反映其部分行为特征。他在周三出席《Forward Guidance》播客节目时表示，比特币的价格驱动因素随市场环境变化而变化，投资者若仅从单一视角审视比特币，将可能误判其走势。
Hougan观察到，从去年10月至今年6月，主导比特币走势的核心力量是加密货币市场的去杠杆周期，而非广泛的宏观经济趋势。然而，随着美国财政部长Scott Bessent近期对债券市场的干预，宏观因素重新占据主导地位，并压过了其他影响力量。其结果是，比特币与黄金的相关性升至多年高位，这与新冠疫情期间财政刺激主导市场时的情形相似。
“当市场需要比特币充当深度货币贬值对冲工具时，它确实能做到，”Hougan说。“它确实是数字黄金，但又不完全等同于黄金。”
此外，Hougan与Proficio创始人Bob Haber还探讨了传统60/40投资组合的局限性。他们认为，此类组合将100%的资产配置于法币计价工具，使投资者暴露在货币贬值风险之下。60/40框架诞生于长达四十年的债券牛市中，期间利率从18%降至0%——这种罕见环境未来难以复现。
Haber指出，过去50年黄金的回报率足以媲美股票，同时与股票的相关性较低，而债券并未能稳定提供这一特性。两人都认为，将部分资产配置于黄金和比特币等货币贬值对冲工具，是对不断扩大的财政赤字失衡的理性回应，而非投机性押注。
Hougan还提到，机构投资者已逐步将比特币配置比例从1%提高至2%，如今达到5%，部分财富管理机构甚至配置至10%，这得益于市场对比特币归零风险的担忧逐渐消退。
在货币政策方面，Hougan和Haber一致认为，美联储对市场的影响力已不如从前。Haber认为年底前加息存在一定概率，但若真的加息，反而将构成贬值对冲资产的买入机会。Hougan则表示，在当前3.25%至4%的利率区间内，财政政策已成为主导市场环境的关键力量，财政部的决策比美联储的举动更具影响力。