美联储主席沃什在杰克逊霍尔发表鹰派演讲，虽然全程未动用任何政策工具，仅凭反复强调2%通胀目标及三十次提及“通胀”，便引发市场剧烈波动。短期国债收益率走高，长期收益率短暂下行，形成类似“扭转操作”的曲线趋平，被市场称为“口头扭转操作”。然而，长端利率在收盘前回吐全部跌幅，因债市意识到真正的压力来自供给端——未来一年美国有超10.5万亿美元到期债务需再融资，外加约2万亿美元新增赤字。
沃什在演讲中四次重申2%通胀目标“固定不变”，并直言高通胀责任在央行自身。市场随即重新定价：联邦基金期货对9月加息概率从36%升至57%，两年期收益率上升10个基点，30年期收益率则先降后升，最终收于5.21%。黄金当日跌3.7%，白银跌6.5%，比特币亦从79775美元跌至77384美元附近。
文章指出，市场当前波动主要是“利率问题”，即对美联储的反应；而长期挑战是“供给问题”，后者不会因几句话而消失。投资者需区分两者，并关注9月美联储会议、日本央行决议及财政部回购窗口的后续动向。
值得注意的是，财政部此前已通过扩大长债回购尝试“财政部扭转”，但效果昙花一现。分析认为，美联储的言语干预能影响短端利率和通胀预期，却无法改变债务洪流现实。对于投资者而言，在政府必须大量发债的背景下，货币贬值趋势未变，黄金、比特币等资产仍具配置价值。