戴尔科技交出了一份远超市场预期的财报。FY2027 Q2营收达470亿美元，同比增长58%，Non-GAAP每股收益7.04美元，同比增长203%，双双打破卖方模型预测。
核心数据一览
本季度营收470.0亿美元，创历史新高，高于市场一致预期的449.2亿美元；Non-GAAP摊薄每股收益7.04美元，远高于一致预期的4.91美元。GAAP摊薄每股收益6.34美元，同比增长273%。Non-GAAP营业利润59.29亿美元，同比增长160%。
分业务看，ISG基础设施解决方案营收318亿美元，同比增长89%，其中AI优化服务器收入164亿美元，同比增长100%；传统服务器及网络收入105亿美元，同比增长122%；存储收入49亿美元，同比增长26%。CSG客户解决方案营收150亿美元，同比增长20%，其中商业客户收入132亿美元，同比增长22%，消费者收入18亿美元，同比增长7%。
AI服务器订单与积压创纪录
本季度AI服务器订单达609亿美元，季末积压订单高达950亿美元，均创历史新高。按本季度164亿美元的出货节奏计算，当前积压订单相当于约5.8个季度的出货量，远期能见度极高。
指引大幅上调
公司预计FY2027 Q3营收490亿美元，同比增长81%，远高于一致预期的414.2亿美元；Non-GAAP每股收益指引为6.50美元，同比增长151%，一致预期仅为4.48美元。全年营收指引上调250亿美元至1920亿美元，同比增长69%；Non-GAAP每股收益指引由17.90美元上调至25.50美元。AI优化服务器全年收入目标定为740亿美元，同比增长200%。本季度公司通过回购与分红向股东返还43亿美元，创历史新高。
现金流隐忧不可忽视
尽管利润表十分亮眼，现金流量表却出现收缩：营收同比增长58%，但经营活动现金流同比下降12.5%至22.25亿美元。AI服务器业务属于先垫资备货、后确认收入的模式，规模扩张越快，营运资金占用越重。利润表爆发与现金流收缩并存，公司能否持续高增长，取决于积压订单转化为现金的速度。