比特币目前交易在78,700美元附近，已从此前一周的81,000美元上方高点回落。分析师指出，在美联储9月加息预期升温的背景下，现货ETF需求的持续性成为比特币维持涨势的关键条件。
现货买盘主导，杠杆相对温和
Bitfinex分析师在8月31日的市场报告中表示，本轮上涨越来越依赖现货需求而非过度杠杆，这使得市场在面对美国货币政策环境转弱时，具备更强的消化卖压的能力。报告称：“我们正处于现货买盘驱动的市场中，尽管出现大规模空头清算，未平仓合约仅逐步增加，而基差率仍处于历史低位和健康水平。”
比特币上周一度突破81,000美元，随后因美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上暗示利率可能仍需上调而跌至76,857美元的低点。这次下跌中断了一轮从8月中旬低于65,000美元升至80,000美元以上的涨势。
ETF资金流成为焦点
据Bitfinex统计，美国现货比特币ETF在8月17日至8月27日连续九个正向交易日内吸收约30.4亿美元资金。随后上周五出现十个交易日以来的首次净流出，投资者撤资2.019亿美元，比特币从81,000美元上方回落。尽管周五出现赎回，但ETF当周仍录得9.245亿美元净流入，此前两周合计净流入约28亿美元。
贝莱德的IBIT占周五撤资额仅3,340万美元，而此前九个交易日累计吸引约23亿美元资金。ARKB和BITB合计流出1.646亿美元。
机构需求也在吸收大型持有者出售的比特币。自6月底以来，持有1,000至10,000 BTC的巨鲸地址余额已减少50,500 BTC，而与交易所和ETF平台相关的机构托管持有量增加了59,100 BTC。仅在8月最新上涨期间，托管余额增加了31,500 BTC，分析师认为这与ETF资金流入密切相关。
80,000–83,000美元区间考验真实资金
CoinEx首席分析师Jeff Ko向crypto.news表示，比特币8月上涨的部分原因来自国债回购推动收益率和美元同步走低，同时交易者积累了大量空头头寸。Ko认为，由此引发的轧空行情已在很大程度上释放，现货需求成为80,000美元附近更重要的因素。“关键是现货买家能否在80,000美元附近持续吸收供应。”他认为80,000–83,000美元是一个主要供应区，涨势可能从轧空行情转为对真实资本配置的考验。
8月19日，美国财政部宣布将在9月9日至11月4日期间，将10至20年期和20至30年期名义国债的流动性支持回购最大规模从每次20亿美元至少翻倍至40亿美元。消息发布后12小时内，比特币从64,100美元低点上涨8.2%至69,500美元，同时有14.4亿美元空头头寸被清算。
美联储加息概率上升
比特币面临的压力来自不太有利的利率前景。沃什在杰克逊霍尔的讲话推动市场隐含的9月加息概率升至约57%，Bitfinex表示。Ko称，CME隐含概率在讲话后从8月21日的39.9%升至57%，两年期美债收益率升至约4.31%，美元回到两周高点附近。
持续的通胀仍是宽松货币政策的主要制约因素。整体个人消费支出价格指数为3.7%，核心通胀率为3.3%，私人国内需求第二季度年化增长4.2%。
分析师：ETF需求不能仅依赖IBIT
BTSE首席运营官Jeff Mei向crypto.news表示，更高的利率门槛意味着比特币需要几个条件来维持涨势。“首先，ETF需求必须保持强劲，且覆盖所有ETF产品，而不只是贝莱德的IBIT。其次，需要更好的通胀数据，让美联储松口并维持利率不变。”Mei还警告称，与国债回购相关的提振可能迅速消退。
关键美国数据来袭
市场关注一系列美国经济数据，这些数据可能改变预期，为9月15日至16日的美联储会议提供参考。Ko认为，本周五公布的8月非农就业报告是最重要的短期事件，也是FOMC决议前的最后一份就业报告。7月非农就业减少23,000人，市场预期增加80,000人，5月和6月数据合计下修103,000人。目前失业率为4.1%。
在非农数据公布前，周二将公布ISM制造业和JOLTS职位空缺数据，周三有ADP就业和美联储褐皮书，周四为ISM服务业指数。8月通胀报告定于9月11日发布，正好在FOMC会议前夕公布。
Ko还提到CLARITY法案作为美国加密货币领域的催化剂，参议院程序性投票暂定于9月15日举行。他认为，这次投票是9月日历上最大的资产特定事件之一，而美联储会议将决定比特币和其他风险资产面临的货币背景。
价格方面，Mei认为在比特币突破更近的阻力区域后，87,000美元是下一个将实质性增强看涨理由的水平。“如果我们突破并守住87,000美元，10万美元将成为真正的目标，我们可能将迎来牛市。”