资深投资者兼作家Lawrence Lepard将比特币（BTC）描述为“流动性烟雾警报”，认为它比长期货币贬值对短期流动性状况更敏感，而他将黄金称为“纯粹的贬值保险”。Lepard上周五在《诚实的金钱》播客节目中，解释了为何比特币价格近期与M2货币供应增长脱钩。M2是衡量经济中流通货币的广泛指标，包括现金、支票和储蓄存款以及货币市场基金。交易员长期以来将M2增长视为比特币贬值交易信号，理论上是系统中美元越多，对加密货币等风险资产的需求就越大。
Lepard表示，这种差异归结于每种资产的实际使用方式。“对我来说，比特币有点像流动性烟雾警报，”他说，“它有一点科技成分，也有一点闪亮物体的成分。”他指出，黄金买家“倾向于采取长期视角”。他补充说，比特币尚未被以同样的方式对待，“因为其波动性”。他进一步解释，即使货币供应持续增长，比特币仍然疲软，因为目前系统范围内的流动性是紧张的。他预计，一旦美联储被迫进行新一轮印钞，这种情况将会改变，他认为这可能在未来16至18个月内发生。
M2与比特币的关系
比特币价格与全球M2供应量及其同比增速的对比显示，过去一年BTC大幅走低，而全球M2供应量基本持平于接近纪录高位，M2增速本身在近几个月减速至负值区域。有韧性的、接近历史最高的货币供应量与下跌的比特币价格之间的分歧，大致就是Lepard所描述的脱节。
过去24小时，比特币价格上涨0.6%。在Stocktwits上，散户对BTC的情绪仍处于“看涨”区域，而过去一天的讨论热度维持在“高”水平。
新冠时期的启示
Lepard指出，2020年3月新冠崩盘期间的市场反应，是这种差距最终如何收窄的最清晰先例。当时黄金对美联储的紧急刺激措施作出反应，两个月内从1,200美元飙升至2,000美元，而比特币连续数月横盘整理，次年才从10,000美元飙升至60,000美元。“黄金先行……然后最终比特币跟上，”他说。
Lepard的框架也与他本月早些时候的言论一致，当时他称比特币是“一头野兽”，但也指出其回撤幅度已随时间推移而缓和，从早期的90%降至当前回调中约55%。
其他分析师对M2的看法
Lepard的措辞与FLOP Labs首席执行官Arthur Hayes上周的表述非常相似，后者称比特币为“全球流动性烟雾警报”。Hayes也提出了类似论点，写道比特币“从沉睡中醒来并大幅上涨”，此前财政部长Scott Bessent暗示增加国债回购。他将比特币视为美元流动性的实时指标，而非被动的贬值对冲工具。
然而，并非所有市场分析师都认为M2是值得关注的指标。上周，投资者兼流动性专家Michael Howell表示，M2可能发出“非常虚假的信号”，不应被用来衡量金融资产。