8 月 26 日，Hyperliquid 的 Aligned Quote Assets v2（AQAv2）机制正式计提收益。这意味着，除了交易手续费之外，Hyperliquid 将新增一条与稳定币储备收益相关的收入来源，并最终用于回购 HYPE。
AQAv2：从“独占”到“共享收益”的机制进化
AQAv2 是 Hyperliquid 针对稳定币推出的“收益分成”机制。稳定币发行方可将储备收益与 Hyperliquid 分享，以换取其稳定币在 Hyperliquid 生态中的流动性与分发渠道。
此前 AQAv1 要求稳定币必须“独占”于 Hyperliquid，这限制了 USDC 等成熟稳定币的接入。AQAv2 打破了这一限制，将“对齐”资格扩展至非独占稳定币，条件是需分享约 90% 的成本调整后储备收益。
Circle、Coinbase 与 Hyperliquid 的三方合作
今年 5 月，USDC 正式成为 Hyperliquid 的官方“对齐”稳定币。Circle 负责技术部署，Coinbase 负责财库管理与收益分配，双方各质押 50 万 HYPE，并需提前 6 个月通知方可退出。Hyperliquid 提供用户、流动性和金融市场，三方共同分享 USDC 规模扩张带来的新增价值。
AQAv2 年化收入测算：1.5 亿至 2 亿美元起步
Hyper Screener 数据显示，Hyperliquid 上稳定币流通总量约 65.7 亿美元，其中 USDC 约 64.3 亿美元。按 90% 收益分成估算：
即便采用 3% 收益率计算，每天可增加约 47.6 万美元收入，年化约 1.74 亿美元。这相当于 Hyperliquid 当前日均收入的约 24.6%。
回购引擎扩容：HYPE 的基本面逻辑正在扩展
AQAv2 的启动意味着 HYPE 的回购能力不再只与交易活跃度绑定，也开始与稳定币规模绑定。USDC 越多，储备收益越高，用于回购 HYPE 的资金也就越多。
随着 HYPE 突破 80 美元创历史新高，市场正用价格反映 Hyperliquid 的增长预期。AQAv2 或许不是 HYPE 下一轮上涨的全部理由，但很可能是其长期价值捕获逻辑中的重要一环。